Résumé :
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Les conséquences du vieillissement sur les performances des systèmes de retraite par répartition sont généralement étudiées en équilibre partiel, c'est-à-dire en maintenant constantes toutes les variables extérieures au système de retraite. Or, quand le vieillissement est dû à une baisse de la fécondité, la réduction du taux de croissance démographique qui lui est associée peut, sous certaines hypothèses, conduire à une hausse du capital disponible par travailleur, donc à une hausse de la productivité apparente du travail, qui compense l'alourdissement de la charge de la population âgée. Cette communication discute l'importance potentielle de cet effet compensateur, en s'appuyant sur un modèle intégrant le modèle de population stable et le modèle de croissance néo-classique à la Solow. On examine surtout comment cette évaluation nécessite une description correcte des conditions dans lesquelles se déprécie le capital. La deuxième partie de la communication envisage les conséquences d'un vieillissement uniquement dû à une baisse de la mortalité, cas dans lequel cet effet compensateur disparaît.
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